合约浮亏 20% 了，止损、补仓、扛着不动各算一遍账

10 倍杠杆、逐仓，在 3,000 USDT 开多 2 ETH。仓位那一栏的收益率跳到了 −20%，再看价格，2,940，只跌了 2%。

接下来能走的路有三条：现在止损，在 2,940 再补 2 ETH，或者扛着不动。三条路的账并排是这样：

单位都是 USDT，手续费和资金费放在各自那一节里算。最要紧的是最后两行，它们写的是价格继续往下走时三条路的亏损怎么分岔。止损那一列从此不动，另外两列跟着价格一起变，补过仓的那列变得最快。

合约收益率 −20% 等于价格跌了多少

先把「亏 20%」说清楚。仓位上显示的那个百分比，币安的盈亏说明页叫回报率，入口在交易界面【仓位】选项卡的【盈亏（回报率）】，算法是未实现盈亏 ÷ 开仓保证金，价格基准可以选标记价格或最新价。价格跌幅是现价比开仓价低了多少。两者之间隔着一个杠杆倍数，保证金按「名义价值 ÷ 杠杆」算时，收益率 ≈ 价格涨跌幅 × 杠杆。美国商品期货交易委员会（CFTC）给散户的虚拟货币交易风险提示也提醒过这一点：杠杆账户只出合约价值的一部分资金，风险跟着被放大。

那一页的开仓保证金按「合约规模 × 标记价格 ÷ 杠杆」算，页面上的数会和按开仓价算的差一点：这笔仓位按标记价 2,940 算是 −120 ÷ 588 ≈ −20.4%。下面统一拿按开仓价算的保证金 600 来除。

再往前推一步：10 倍逐仓的多单，收益率大约到 −96% 才会被强平，也就是价格跌 9.6%、乘上 10 倍。−20% 时，保证金还剩 480，离 −96% 还隔着 76 个点；换成价格，是从 2,940 再跌 228 到 2,712，下面表里那个 7.76% 就是这么来的。

同样是 −20%，杠杆不同，处境差得很远。逐仓多单的强平价可以用「开仓价 ×（1 − 1 ÷ 杠杆 + 维持保证金率）」估，维持保证金率按币安 ETHUSDT、欧易 ETH-USDT 永续第 1 档的 0.40% 代入：

5 倍时，−20% 离强平还有一大截；20 倍时，价格再跌 3.64% 就到了。看到收益率，先除以杠杆换成价格跌幅，再看离强平还剩多少，然后才轮到选哪条路。

换成空单，10 倍在 3,000 开空 2 ETH，价格涨到 3,060 时收益率就是 −20%；逐仓强平价估算换成开仓价 ×（1 + 1 ÷ 杠杆 − 维持保证金率）= 3,000 × 1.096 = 3,288，离现价 7.45%。止损、补仓的算法照搬，方向反过来。只有资金费不对称：费率为正时空单是收钱的一方，扛空单的那笔资金费账要反着记。

止损、补仓、扛单，同一笔 ETH 多单各亏多少

三条路的起点完全一样：2 ETH、均价 3,000、现价 2,940、逐仓保证金 600、浮亏 120。分岔的是往后还要花多少，以及最坏会亏多少。

止损：亏多少就定在多少

按市价平掉 2 ETH，吃单手续费按 0.05% 算，币安和欧易普通用户档的合约吃单费率都是这个数，等级不同的换成自己的费率。把这笔仓位的 600 保证金当成这次交易的本钱：

持仓期间要是跨过了资金费结算时点，还要加上或减去那几期的资金费。除此之外，这个数从平仓那一刻起就不再变了。止损唯一确定的东西，就是它把亏损定格在 125.94。

止损单按市价成交，算吃单。改用限价单挂在盘口等成交，按挂单 0.02% 算，平仓手续费从 2.94 降到 1.18，省 1.76。代价是价格跑得快时挂单可能一直没成交，亏损就不止 125.94 了。止损要的是确定能出场，我不建议为省这 1.76 去挂单。

补仓：强平价只挪了 27，押上的钱翻了一倍

在 2,940 按同样 10 倍再开 2 ETH。逐仓补仓要另外拿出新增保证金和这一笔的手续费，先确认合约账户里可用的钱够 588 + 2.94：

强平价从 2,712 挪到 2,684.88，只往下走了 27.12；离现价的距离从 7.76% 变成 8.68%，拉开不到一个百分点。押在这笔仓位上的保证金，却从 600 变成了 1,188。

补得更多也差不多。在 2,940 补 4 ETH，均价（6,000 + 11,760）÷ 6 = 2,960，强平价 2,675.84，离现价 8.99%，押上的保证金变成 1,776。10 倍逐仓里，补仓能把强平价推开的距离有个上限，就是 9.6%，补多少都越不过去。

好处也是真的，回本价从 3,000 降到 2,970，价格只要涨 1.02% 就不亏。坏处写在总表倒数第二行，价格要是再跌 2%，补过仓亏 355.20，不补亏 237.60。补仓把盈亏对价格的敏感度翻了一倍，两个方向都翻。价格要是真回到 3,000，补过仓的这笔赚 4 ×（3,000 − 2,970）= 120，扛单的刚好不亏；这多赚的 120，和下跌 2% 时多亏的 117.60，出自同一个原因：仓位翻了倍。

这里算的是逐仓。全仓里只补仓、不往账户转钱，强平价会反过来往现价靠，原因和算法写在合约补仓后强平价是远了还是近了那篇。

扛单：离强平 7.76%，资金费照算

扛着不动，眼下一分钱不花，可有两笔账一直在走。

第一笔是强平。逐仓强平价估在 2,712，价格从 2,940 再跌 7.76% 就到了。第二笔是资金费，它按「持仓名义价值 × 资金费率」计算，默认每 8 小时结算一次（UTC 00:00、08:00、16:00），行情极端时间隔会缩短，最短到每 1 小时一次。费率为正，多单付给空单；为负，空单付给多单。

费率每期都在变，下面按每期 +0.01% 假定：

52.92 占这笔 600 保证金的 8.82%。结算要是改成每小时一次，同样的费率一天就是 24 期，约 14.11。扛的时间越长，这笔钱越接近一次止损的代价，而价格可能一点没动。

决定扛，也给它定个终点。比如把认输价放在 2,880，也就是开仓价下方 4%：

有了这个终点，扛单最多亏 245.88 加上期间的资金费；没有它，最多亏的是整笔 600。

扛单最坏的结果是被强平。10 倍杠杆下，价格从 2,940 再跌 7.76%，这笔 600 USDT 的保证金可能全部亏光；补过仓的话，可能亏光的是 1,188。

三条路摆完，开仓前定过止损线、价格已经碰到的，按原计划止损。补仓把强平价推开不到一个百分点，却把可能亏掉的钱从 600 抬到 1,188；扛单眼下一分手续费不花，换来的是离强平只隔 7.76%、每期资金费照付。

止损之后，剩下的钱要赚回多少才算回本

「亏 20% 要涨 20% 才回本」是错的，原因有两层。

一层是普通的百分比：剩下的钱变少了，要赚回同样多的数，比例就得更高，公式是 1 ÷（1 − 亏损比例）− 1。另一层是合约特有的：这个比例是收益率，要换成价格涨幅，还得除以杠杆，再把手续费和资金费加回来。

收益率亏了 20%，下一笔做对 2.66% 左右就回本，用不着价格涨 20% 或 25%。这还没算下一笔自己的手续费。

把两条能回本的路都算上手续费，再给扛单加上 7 天资金费（仍按每期 +0.01% 的假设，名义价值按 2,940 粗算，7 天约 12.35），并排比一下。表里 P 是扛单的回本价，x 是止损后新开那一笔要做对的价格幅度：

数字上扛单回本近一点，2.35% 对 2.76%，差 0.41 个百分点。扛的天数越多，资金费越厚，这个差距越小；费率要是转负，扛单反而能收到一点资金费。

想把下一笔开到 20 倍、让回本幅度减半，也能算：26.57% ÷ 20 ≈ 1.33%，看上去快了一倍。可 20 倍逐仓的强平价离开仓价只有 1 − 0.954 = 4.6%，和前面杠杆对照表的 20 倍一行是同一回事。回本要走的路短了，走到强平的路也一起变短。

止损后要做对 2.76%，比扛单的 2.35% 远一点，可那是在一个保证金还剩 474.06、方向和价位都能重新选的账户上做。